礼品网有道空包网代发:看OTT模式的“电商估值”方法论

8月5日,创维集团宣布,联交所上市委员会已同意其拆分酷开网络的计划。

据相关信息显示,创维于2018年开始策划酷开网上上市计划,而分拆上市计划已获联交所,批准,这意味着该计划正逐步走上正轨。据天空调查,2017年,酷开从腾讯,获得了3亿元的战略融资,3月18日,百度投资10亿元,酷开估值达到91.82亿元。

得益于英美烟草的两项战略投资,也可以在一定程度上反映出酷开一度受到一级市场投资者的青睐,但只得到资本市场的认可,能否继续进入二级市场仍不得而知。

要判断奥特企业在二级市场的价值,就必须运用“电子商务思维”

纽约城市大学的教授大卫哈维,曾经写过一本名为《资本的限度》的书。书中有一点:(企业)价值不是一开始就定义的,而是需要在研究过程中不断发现的。

换句话说,企业的动态发展过程也是资本市场发现其价值的过程,其动态发展的质量总是体现在资本市场对其价值的界定上。

对于一级市场的互联网企业来说,其动态发展的质量可能更多地反映在DAU和茂名等增长数据中,而对于二级市场的企业来说,利润水平和企业价值倍数可能反映企业发展的质量。

对于在二级市场登陆的OTT企业的估值来说,例如,如果他们想拆分上市的酷开网络,他们拥有多少流动性是资本市场关注的焦点。

对许多人来说,奥特是网络电视的代名词,但实际上奥特是一个集硬件、系统、内容和服务于一体的信息产业。从产业链中的价值分布来看,其价值分布呈金字塔形:

上游硬件制造商的利润率相对较低,中游的OTT服务提供商略好,下游内容生产服务链的价值相对集中。酷开网络等奥特企业大多位于产业价值链的中上游。

也就是说,奥特企业的实现空间并不像想象的那样充分。这可能是影响酷开网络未来在二级城市估值绩效的前提因素。

就估值逻辑而言,对于上游硬件制造商,如创维,海信,TCL,长虹和康佳,的智能电视制造商,他们更喜欢企业价值背书估值法,即企业价值=总市值负债-总现金。对于想在二级市场登陆的中端奥特企业来说,这种估值逻辑显然不合适。

自从乐视以低价“突破”互联网电视价格体系以来,“以硬件交友”和实现广告增值服务成为酷开网络等奥特企业的核心商业模式。换句话说,拥有更多互联网属性的奥特企业和几乎所有面向终端的互联网公司都有一个基本的业务逻辑:实现流量。因此,如何实现何种实现效率是决定不同商业模式下企业价值差异的关键。

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